2023年9月21日，绍兴兴欣新材料股份有限公司（以下简称“兴欣新材”）IPO注册获批，公司作为哌嗪衍生物细致划分领域龙头，即将登陆深交所主板。

  招股说明书显示，公司此次IPO拟公开发行2200万股，拟募集资金5.5亿元，用于产能提升、新产品研究开发、研发基地建设以及补充流动资金。

  公司募投项目产品主要涉及N-羟乙基哌嗪、N,N’-二羟乙基哌嗪、40%（wt%）哌嗪-1,4-双二硫代羧酸二钾盐水溶液、五甲基二乙烯三胺、六八哌嗪等，覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料以及医药中间体四大应用领域以及核心原材料。募投项目建成之后，公司将进一步突破现有产能瓶颈，丰富产品线，提高生产效率，增强研发实力，提升管理能力，巩固公司在精细化工有机胺类领域的竞争优势。

  工商信息数据显示，兴欣新材成立于2002年6月，总部坐落于浙江绍兴市。公司实控人为叶汀，目前持有公司49.26%股权。

  公司在精细化工行业耕耘多年，目前主体业务为有机胺类产品，包括哌嗪系列、酰胺系列等，应用领域主要覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等领域。

  根据公开信息，哌嗪结构式为，是一种无色透明的晶体。哌嗪及其衍生物最初主要作为喹诺酮类抗生素的医药中间体，随着国内外对哌嗪及其衍生物研发的不断深入，其新用途不断涌现，逐步拓展至电子化学品、环保化学品、高分子材料、生物制药等领域。哌嗪系列新产品最重要的包含哌嗪及哌嗪衍生物，哌嗪衍生物在结构上是指哌嗪环上的氢被取代基取代的化合物的总称。由于取代基的种类众多，所以也导致哌嗪系列新产品的种类比较丰富。

  酰胺，一般是指含有酰胺键的化合物。常见的有N,N-二甲基甲酰胺(DMF)、N,N-二甲基乙酰胺(DMAC)、N,N-二甲基丙酰胺、碳酰胺等，种类非常之多，其中N,N-二甲基甲酰胺、N,N-二甲基丙酰胺不仅广泛用作反应的溶剂，也是有机合成的重要试剂。

  公司近几年产品以哌嗪系列为主，涵盖了N-羟乙基哌嗪、三乙烯二胺、N-甲基哌嗪、N-乙基哌嗪、无水哌嗪、脱硫脱碳剂等20 余种产品线，哌嗪系列收入占各期主要经营业务收入85%左右。

  经过多年发展，公司已成为行业领先的哌嗪衍生物生产商，占据了全球主要市场占有率。根据咨询机构IndustryARC 发布的报告，2022 年全球哌嗪市场规模约为4.196 亿美元，以此测算出公司业务规模占全球哌嗪市场近1/4的市场份额。

  公司的多项产品已具有行业领先性能，以N-羟乙基哌嗪为例，其金属离子浓度均小于20ppb，能够很好的满足光刻胶剥离液等超净高纯试剂对精细化学品的纯度要求，远高于工业级精细化学品。

  产能方面，公司目前基本的产品均已具备年产数千吨的生产能力，在N-羟乙基哌嗪、脱硫脱碳剂等产品产能利用率已达到饱和，募投项目落地迫在眉睫。

  研发技术方面，公司已组建了一支知识型、专业化的技术开发团队，截止2022年底，公司研发人员40多名，占总人数比重13%以上。公司2020/2021/2022年研发费用分别为1224.82万元、1878.33万元和2911.91万元，总体呈上升趋势。

  公司具备纳米催化剂自研能力。通过在哌嗪领域多年的研发技术、积累，公司开发了纳米铜系复合催化剂，使得原料的转化率达到99%以上，哌嗪系列新产品的选择性高达95%以上。同时，公司自主研发了酸碱双功能催化剂，建立了以N-羟乙基哌嗪为原材料连续化生产三乙烯二胺的工艺，使得原子利用率提高，并明显降低三废产生。

  此外，公司可以在一定程度上完成以哌嗪为核心的物料循环体系。公司目前大多数产品都有多种生产的基本工艺，可实现多种原料的相互替代，使企业能在原料市场波动时，可以再一次进行选择最为廉价的原料生产，降低公司生产成本。

  再者，公司已具备哌嗪系列新产品连续化、自动化生产技术，使得产品的质量提升，生产的全部过程更安全的同时实现降本增效。

  截止目前，公司已获得发明专利12项、实用新型专利7项。公司相关技术成果获得了教育部科学技术进步奖一等奖、浙江省科学技术成果等多个科技奖项。

  公司凭借专业生产技术、系列化的产品、良好的产品质量、稳定的供应及快速响应的营销服务，已与众多全球有名的公司建立了紧密的战略合作伙伴关系并进入其全球采购体系。

  在电子化学品领域，公司核心客户包括韩国东进等；在生物医药领域主要客户包括京新药业、默克等，环保领域主要客户包括壳牌、益康生、华时捷等；聚氨酯领域客户包括华峰集团、常州德烨、石家庄成阳、石家庄合佳等。

  且公司客户结构较为合理，近3年前8家客户合计收入占比在50%左右，第一大客户韩国东进公司收入占比维持在25%左右，不存在对单一大客户的过度依赖。

  公司近几年来盈利表现十分亮眼，在基本的产品哌嗪系列收入高增长驱动下，公司总营收自2020年的3.74亿元增长至2022年的7.74亿元，两年实现收入翻倍。

  公司哌嗪系列新产品近几年呈现量价齐增的趋势。一方面，随着哌嗪及其衍生物在电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等领域的应用不断深化与增加，哌嗪及其衍生物的需求量保持增长趋势；另一方面，公司产品价格呈现逐年上涨，主要是近几年需求增加，叠加自然灾害、疫情等影响导致上游核心材料六八哌嗪（目前主要由诺力昂、巴斯夫陶氏等国际化工巨头供应）供应紧张从而涨价，公司作为哌嗪衍生物行业领先企业，对哌嗪系列新产品具有较高的产品定价权，能够有效地将原材料成本上涨的压力传导至下游。

  公司对各哌嗪系列新产品提价，使得公司近几年毛利率水平呈现上升趋势。2022年，公司业务综合毛利率40.69%，较上年提升2.56百分点，较2020年提升10.88百分点。与业内公司对比，公司的毛利率水平仍然具备较强的竞争优势。

  毛利率的逐年提升，叠加公司近几年对费用管控的优秀表现，使得公司净利润增速高于收入增速。2022年公司净利润2.09亿元，较2021年同比实现125.32%的增长，近2年净利润复合增速超100%。

  展望未来，公司业务的发展将继续受益于下游消费电子/新能源汽车、生物医药、高分子等新兴起的产业的增长以及“碳达峰、碳中和”政策驱动下的环保化学品需求的增长。

  公司基本的产品N-羟乙基哌嗪是面板光刻胶剥离液的主要成分，光刻胶剥离液作为LCD /OLED 面板消耗量最大的湿电子化学品，随着以智能手机为代表的消费电子以及新能源汽车多屏化、大屏化趋势对于LCD、OLED面板需求的增长，公司N-羟乙基哌嗪产品需求预测将保持迅速增加。根据Omdia 数据，预计2027 年全球OLED面板出货量将达到12.2 亿片，年复合增长率6.9%；预计2027 年市场规模将达到577 亿美元，复合增长率为5.9%。

  公司哌嗪系列产品是多种医药的重要中间体。我国作为全球最大的医药中间体生产和出口地区，不仅受益于国内医药市场的发展，还受益于全球医药市场的发展。根据前瞻产业研究院的多个方面数据显示，2018 年我们国家医药中间体市场规模约为2,017 亿元，预计到2026 年我们国家医药中间体的市场规模有望达到2,910 亿元。

  公司基本的产品N-羟乙基哌嗪、脱硫脱碳剂、无水哌嗪等大范围的应用于环保化学品领域，随着“碳达峰、碳中和”等环保国策的提出以及国家环保督查力度持续加大，市场对环保化学品的需求将持续扩大；在高分子材料领域，工程塑料、阻燃剂、特种橡胶、聚氨酯等新材料是我国全力发展及重点支持的高新技术产业和战略性新兴起的产业，具有广阔的市场前景。

  就行业竞争格局而言，在哌嗪衍生物细分市场，公司作为行业龙头，占据了全球近1/4的市场占有率。相比于竞争对手，公司在纳米催化剂自研能力、领先的产品性能、多工艺路线、连续生产工艺能力、以及与上下游深度绑定等多个角度筑建起了强大的竞争优势。

  展望未来，公司将借助长期资金市场力量，补齐产能和资金方面的短板，随着募投项目的逐步投产，公司的市场地位、核心竞争力、盈利能力等每个方面将有望逐步提升。