10月28日，公司发表2024年3季报，2024Q1-Q3，公司完成经营收入11.63亿元，同比添加3.52%，完成归母净利润1.25亿元，同比添加3.83%，完成扣非净利润1.18亿元，同比添加0.86%。

  2024Q3营收小幅下滑，扣非归母净利润同比根本相等。2024Q1-Q3，公司完成盈余收入11.63亿元，同比添加3.52%，分季度看，24Q1-24Q3完成盈余收入3.59、4.17、3.87亿元，同比添加10.35%、4.07%、-2.63%。2024Q1-Q3，公司完成归母净利润1.25亿元，同比添加3.83%，分季度看，24Q1-24Q3归母净利润分别为0.37、0.45、0.42亿元，同比添加15.37%、0.22%、-1.00%。2024Q1-Q3，公司完成扣非净利润1.18亿元，同比添加0.86%，分季度看，24Q1-24Q3扣非纯利润是0.32、0.44、0.42亿元，同比添加4.67%、-0.55%、-0.39%。公司3季度营收发生下滑，估计主因精纺呢绒面料产品遭到国内消费市场承压影响，营收发生下滑。但公司深耕精纺呢绒面料功能性研制、提高产品附加值，估计产品利润率连续提高趋势。公司锦纶项目估计于11月完成规模化试生产，开端客户批量验证并逐渐完成出售。

  2024Q3产品结构改变致毛利率下降，强化出售及办理费用管控。盈余才能方面，2024Q1-Q3，公司毛利率同比下滑1.0pct至33.45%，24Q1-24Q3毛利率分别是32.83%、34.59%、32.80%，同比提高0.06pct、-0.62pct、-2.26pct，3季度公司毛利率降幅较大，咱们估计主因超高分子量聚乙烯产品收入占比提高，传统事务利润率估计保持稳定。费用率方面，2024Q1-Q3，公司期间费用率算计下滑0.1pct至17.37%，其间出售/办理/研制/财务费用率为7.42%/3.92%/3.80%/2.24%，同比-1.52/-0.23/-0.38/+2.02pct，财务费用率上升主因超高二期投产可转债计提利息费用化导致利息支出添加。叠加其它收益占收入比重同比提高1.15pct，归纳影响下，2024Q1-Q3，公司归母净利率为10.71%，同比提高0.03pct。存货方面，到2024Q3末，公司存货6.38亿元，同比根本相等，存货周转天数230天，同比削减2天。现金流方面，2024Q1-Q3，公司经营活动现金流净额为0.31亿元，同比添加252.96%。

  2024年3季度，公司传统事务遭到国内消费需求偏弱影响，精纺呢绒面料产品估计营收有所下滑，但在降本增效作业推动、产品附加值提高布景下，估计毛利率有所提高。服装事务估计营收连续上半年的添加态势。超高分子量聚乙烯产品因为产品结构改变，毛利率较上年同期仍有距离。考虑公司锦纶产品处于项目没有投产，暂未对外进行出售，咱们在盈余猜测部分暂未考虑锦纶事务。考虑超高分子量聚乙烯产品盈余才能仍处于康复过程中，咱们小幅调整公司盈余猜测，估计公司2024-2026年每股盈余分别为0.58、0.65、0.73元，10月29日收盘价10.26元，对应公司2024-2026年PE为17.6、15.8、14.0倍，保持“买入-B”评级。

  精纺呢绒事务订单趋势放缓；超高分子量聚乙烯产品盈余修正没有抵达预期；职业竞赛加重。

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